“樓市預期改變之時，房企往往要推出好的房源借勢提價，這是開發(fā)商一貫的營銷策略。不過，今年下半年這種情況可能更加突出，因為多家企房上半年凈利率和毛利率下滑。對開發(fā)商及其投資者來說，這意味著掘金空間被壓縮，利潤隱憂凸顯。”一位市場分析人士向本報記者表示，“因此，部分房企下半年在營銷策略上可能更加注重提升利潤空間，例如收窄降價空間，取消打折優(yōu)惠活動，甚至保價提價以拉升其利潤水平”。

據同花順iFinD統(tǒng)計數據顯示，截至8月19日，滬深兩市共有61家上市房企發(fā)布2012年上半年中期業(yè)績報告，其中，30家凈利潤同比下滑，包括招商地產。除此之外，與滬深上市房企一樣，內房企也出現(xiàn)了營收下滑，利潤下滑和庫存增長的局面，包括企富力地產，雅居樂地產和SOHO中國。

對此，多家房企已經開始尋找利潤增長點，借勢市場回暖后“保價”的銷售策略，通過多元化布局，以及加大自持物業(yè)等方式實現(xiàn)轉型。

多家房企增收不增利

從目前披露的數據看，上半年，多家房企的業(yè)績出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象，甚至部分房企營收與利潤雙降，比如濱江集團。

值得一提的是，中海地產以67.9億元凈利蟬聯(lián)最賺錢上市房企，比萬科超出30.6億元。據匯豐銀行分析，中海上半年平均銷售價格同比增長12%，而土地成本僅占售價20%，使其達到近41%毛利率、27%凈利率。此外，龍湖地產上半年合同銷售達人民幣174.6億元，核心溢利增長72.1%至人民幣33.5億元。

不過，這兩家房企的高盈利并不是普遍現(xiàn)象。數據顯示，萬科上半年雖然凈利潤同比大增25%，但毛利率、凈利率分別同比下降5.6%、2.2%。而龍頭中最典型的保利和招商凈利率情況也并不理想，兩家上半年凈利率都同比下跌6%。其中，保利上半年銷售額雖然同比增27.5%，但凈利潤同比大跌12%至24.55億元；招商上半年銷售額大增136%至161億元，凈利潤也大跌16.9%至12.2億元。

此外，據鏈家地產市場研究部統(tǒng)計數據顯示，中海、富力、雅居樂和SOHO中國四家標桿內房企上半年營收合計421.1億元，同比下降4.5%；利潤合計108.2億元，同比下降7.18%。其中，SOHO中國利潤下滑幅度最為嚴重，同比驟降65%；富力地產利潤同比下跌35.08%。顯然，這意味著標桿內房企的營收和利潤也出現(xiàn)了下滑現(xiàn)象。

對此，有業(yè)內人士表示，凈利潤上漲雖然表示盈利增加，但凈利率和毛利率下跌，則從另一個側面說明企業(yè)利潤被攤薄，反映了一個企業(yè)的賺錢能力在下降。

鏈家地產市場研究部常清則認為，受調控政策的影響，房企主動降價讓利，爭取快速回籠資金是其利潤下滑的主要原因。此外，土地和建筑成本上漲也侵蝕了房企利潤。

此外，有分析人士向記者表示，調控之后，不少房企抱團取暖，合作項目的增多也攤薄了房企的利潤。

尋求新的利潤增長點

據鏈家地產市場研究部統(tǒng)計，中海、富力、雅居樂和SOHO中國四家內房企的持有現(xiàn)金合計551.4億元，與年初相比增長18.62%；短期負債合計305.4億元，與年初相比增長17.14%；投資物業(yè)合計為498.4億元，年內上漲8.94%。

對此，有業(yè)內人士向記者表示，房企目前現(xiàn)金狀況得到緩解。在開發(fā)商手持大量現(xiàn)金情況之下，以價換量，現(xiàn)金為王的銷售策略已經過時。接下來，多數項目成本價入市和新盤低開入市的情況將大幅減少。借勢市場回暖預期，房企保價和小幅提價是其提升利潤空間的主要策略之一。

對此，同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉也認為，在這樣一個特殊的市場轉型階段，房企不必過急于上調下半年銷售業(yè)績指標進一步擴大規(guī)模，追求量上的增加，而將在質上也就是利潤率上做文章。

據消息人士向記者透露，部分房企內部高層已經認為自己上半年賣虧了，稱要在三四季度的產品銷售上采取保價提利的策略。

值得注意的是，手握大量現(xiàn)金的房企勢必會尋求新的盈利增長點而加大投資。除了抄底土地市場的常規(guī)投資外，還有一些房企將目光瞄向了國外旅游地產，或者開發(fā)，或者干脆只做投資。

除此之外，傳統(tǒng)專注做住宅產品的房企在向商業(yè)地產轉型，傳統(tǒng)做商業(yè)地產的房企向加大自持力度轉型。日前，SOHO中國就計劃將開發(fā)-銷售的商業(yè)模式轉型為“開發(fā)-自持”的商業(yè)模式。

對此，SOHO中國董事會主席潘石屹(微博)向媒體表示：“告別散售，轉型后的SOHO中國將是北京上海優(yōu)質商業(yè)物業(yè)的最大擁有者，SOHO還將是上海外灘上最大的業(yè)主。公司目前擁有150億資金，凈負債率僅為20%，將使公司有能力完成此次具有歷史意義的轉型，并有能力在未來獲得更多商業(yè)機會。今天，我們不但要把土地變成房子，還要將升值延續(xù)下去?！?/P>

常清進一步表示，在住宅地產調控短期內難以松動的預期下，內房企加大商業(yè)物業(yè)自持力度，或會對其他房企產生引導。

分析人士稱，上半年多家上市房企增收不增利，下半年開發(fā)商將注重提升利潤空間。