據(jù)外媒報(bào)道，國家統(tǒng)計(jì)局昨天發(fā)布了今年第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)及6月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)。第二季度GDP同比增速從第一季度的7.7%下滑至7.5%，符合市場預(yù)期。6月份工業(yè)產(chǎn)值的同比增速從5月份的9.2%放緩至8.9%，固定資產(chǎn)投資增速從5月份的19.9%放緩至19.3%，但零售銷售總額的增速從5月份的12.9%加快至13.3%。

　　由于這些讀數(shù)大致符合市場預(yù)期，因此對市場造成的影響應(yīng)該有限。鑒于目前的環(huán)比增長勢頭趨緩，GDP同比增速可能會(huì)進(jìn)一步下滑，因此我們預(yù)計(jì)政府將推出規(guī)模有限的一些財(cái)政擴(kuò)張政策，以此來阻止經(jīng)濟(jì)放緩并且實(shí)現(xiàn)全年GDP增長率達(dá)到7.5%的目標(biāo)。

　　對市場和政策造成的影響：李克強(qiáng)總理將努力實(shí)現(xiàn)7.5%的全年增長目標(biāo)

　　大多數(shù)人預(yù)計(jì)今年下半年中國的經(jīng)濟(jì)增速面臨下行風(fēng)險(xiǎn)(由于銀行間市場流動(dòng)性短缺以及令人擔(dān)憂的其他一些問題)，并且想知道李克強(qiáng)總理是否會(huì)維護(hù)今年全年7.5%的增長目標(biāo)。GDP季度環(huán)比增速(經(jīng)季節(jié)性調(diào)整但沒有年化)從第一季度的1.6%微升至第二季度的1.7%，但如果在下半年仍然保持在1.7%左右的話，那么下半年的GDP同比增速可能在7.0-7.1%左右，那么如果沒有任何刺激措施出臺(tái)的話，這會(huì)使得今年全年的GDP增長率只有7.2-7.3%左右。

　　盡管市場上有許多傳言，但我們認(rèn)為李克強(qiáng)總理將努力實(shí)現(xiàn)今年全年7.5%的增長目標(biāo)(而且很可能會(huì)把明年的增長目標(biāo)降低至7.0%)，并且將會(huì)采取一些行動(dòng)。我們想重申我們對李克強(qiáng)對策的預(yù)期，也就是他在上任的前兩年里，可能會(huì)設(shè)法防止中國發(fā)生經(jīng)濟(jì)硬著陸和金融危機(jī)。這就是為什么我們預(yù)期國務(wù)院將會(huì)推出一些措施來阻止GDP同比增速在未來幾個(gè)季度放緩的原因所在。李克強(qiáng)可能采取的措施存在如下兩個(gè)鮮明的特點(diǎn)：

　　?不會(huì)把所有開支負(fù)擔(dān)全部壓在地方政府的身上，這次中央政府將會(huì)承擔(dān)更多的責(zé)任。這意味著，貨幣政策將保持穩(wěn)健，因?yàn)榈胤秸黾娱_支將促使中央政府不得不放松貨幣政策。

　　?國務(wù)院不會(huì)直接刺激制造業(yè)，而是會(huì)把重點(diǎn)放在用于防治污染和促進(jìn)消費(fèi)的基礎(chǔ)設(shè)施上。我們認(rèn)為，這兩項(xiàng)策略是可以理解的，因?yàn)樗鼈兗瓤梢詭椭€(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，又不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)扭曲狀況的惡化以及融資杠桿的增加。下半年的受益行業(yè)包括保障性安居工程、鐵路、信息技術(shù)(IT)基礎(chǔ)設(shè)施(包括3G/4G和寬帶)、新能源汽車、節(jié)能設(shè)備以及城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

　　6月份固定資產(chǎn)投資有所放緩

　　1-6月份總體固定資產(chǎn)投資的同比增速(名義)從1-5月份的20.4%放緩至20.1%。6月份固定資產(chǎn)投資的同比增速從5月份的19.9%放緩至19.3%。考慮到6月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下跌2.7%的幅度還是相當(dāng)大，固定資產(chǎn)投資的實(shí)際增速仍是很高的――約為22.0%。作為固定資產(chǎn)投資的一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資總額的同比增速從15.4%微降至14.2%。

　　分類而言，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資的同比增速從5月份的16.5%放緩至6月份的15.2%。這很可能是由于外部需求疲軟以及國內(nèi)信心減弱所致。鐵路固定資產(chǎn)投資的同比增速從5月份的24.2%放緩至6月份的15.7%，這主要反映了較高的比較基數(shù)。6月份房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資的同比增速為19.4%，依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。6月份新屋銷售面積的同比增速從5月份的28.3%下滑至10.8%。由于對政府進(jìn)一步收緊政策的擔(dān)憂情緒已經(jīng)基本上消失，加上開發(fā)商維持了需求將保持相對旺盛的預(yù)期，使得6月份新屋開工面積的同比增速從5月份的-1.5%回升至14.2%。

　　6月份工業(yè)產(chǎn)值同比增速有所放緩

　　6月份總體工業(yè)產(chǎn)值的同比增速從5月份的9.2%放緩至8.9%。分類而言，6月份鋼材(3671,-4.00,-0.11%)和有色金屬產(chǎn)量的同比增速分別從5月份的11.3%和7.5%下滑至7.2%和6.7%。而發(fā)電量和水泥產(chǎn)量的同比增速分別從5月份的4.1%和8.5%上升至6.0%和8.8%。原油產(chǎn)量的同比增速從5月份的2.4%上升至6月份的10.8%，這與6月份原油進(jìn)口量回升相一致。6月份汽車產(chǎn)量的同比增速從5月份的15.7%下降至13.5%。

　　據(jù)國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份用電量的同比增速從5月份的5.2%上升至6.3%。用電量同比增速的提高是由于工業(yè)部門用電量的同比增速有所回升――從5月份的4.0%回升至6月份的5.7%，而農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)和住宅的用電量均出現(xiàn)同比增長放緩。

　　名義零售銷售總額的同比增速有所上升

　　名義零售銷售總額的同比增速從5月份的12.9%回升至6月份的13.3%。而實(shí)際零售銷售總額的同比增速從5月份的12.1%放緩至6月份的11.7%。此前因政府發(fā)起反腐運(yùn)動(dòng)而受到影響的消費(fèi)類別在6月份繼續(xù)出現(xiàn)回暖，我們預(yù)計(jì)家庭部門的消費(fèi)需求年內(nèi)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢頭。餐飲收入的同比增幅從5月份的9.2%上升至6月份的9.5%，而食品與飲料銷售額的同比增幅從5月份的14.0%放緩至6月份的12.9%，但仍高于4月份的11.9%。與此同時(shí)，，由于金價(jià)持續(xù)疲軟，6月份黃金/首飾銷售依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，同比增幅為30.2%(盡管與4月份的72.2%和5月份的38.4%相比明顯放緩)。汽車零售銷售額的同比增幅從5月份的9.7%上升至6月份的11.4%。